Also grundsätzlich solltest Du dir erstmal im klaren sein, für was Du dieses "Spaßfahrzeug" nutzen möchtest.
Willst Du damit auch mal in den Urlaub fahren, oder ist diese Anschaffung nur als wirkliches Spaßfahrzeug, was man nur hin und wieder für kürzere Ausfahrten nutzt, zu verstehen ?
Also kurz gesagt, mit oder ohne Gepäck.
Optisch ist der Z4 natürlich weit vorne und der Fahrspaß ist wahrscheinlich auch höher.
Der 1er ist halt auch für längere und gepäcklastigere Reisen besser geeignet.
Ich hatte damals auch überlegt Z4 oder 2er/4er Cabrio.
Im Endeffekt hat dann wegen des sehr begrenzten Kofferraumvolumens, das 4-sitzige Cabrio gewonnen.
Man braucht den größeren Kofferraum zwar nicht oft, aber trotzdem ist es schöner und natürlich der Fahrzeugart entsprechend, auch offen in den Urlaub zu fahren.
Wobei ich auch schon geschlossen fahren "musste" und die Rücksitzbank trotzdem mit Gepäck belegt war.
Das kann man mit einem Z4 komplett vergessen.
Grüße,
Reinhard
Der Z ist ein Roadster, also eine völlig andere Fahrzeugklasse als ein 1er Cabrio 
Brauchst du denn Rücksitze?
Wie Reinhard schon geschrieben hat: Die zentrale Frage ist die Alltags- bzw. Reisetauglichkeit. Als Spaßmobil hat der Z4 sicherlich das höhere Potenzial. Daher musst du diese Frage für dich selbst beantworten. 
Was mich beim E89 trotzdem stört, ist die Briefkastenschlitz-Öffnung des Kofferraums bei offenem Verdeck, da kann man größere Taschen eigentlich nur bei geschlosenem Verdeck ein- und ausladen.
Beim E89 gibt es einen Knopf, um das geschlossene Verdeck im Kofferraum anzuheben. Damit kann man auch größere Sachen einladen, sofern sie unter das Verdeck passen. Das nennt sich beim Z4 "Komfortbeladung" (Anleitung siehe http://www.airklaus.de/eigene/anleitungbmwz4e89.pdf). Sooo klein ist es nicht, aber in der Regel fährt man damit geschlossen in den Urlaub und macht erst vor Ort auf - leider.
Und wer ein Cabrio in der Garage stehen hat und es ist Sommer und man will nur zu zweit in den Urlaub, der verzichtet in der Regel auf Gepäck und nimmt dann doch das Cabrio, auch wenn der F30 sinnvoller wäre 
Die Beladeeinheit hab ich im 4er ja auch und find die schon sehr praktisch.
Ich schau auch das ich mit dem Cabrio in den Urlaub fahren kann, eh klar 
Ich hab halt wie gesagt die Möglichkeit mein Cabrio so zu beladen, das ich spätestens nach der Autobahn das Dach aufmachen kann.
Grüße,
Reinhard
Wenn es um den Spaßfaktor geht sind beide Autos nicht geeignet - zu schwer, zu "normal". Der 135i fährt sich wie ein normaler 1er mit etwas mehr Bumms unter der Haube, aber dafür fühlt er sich schwer und behäbig an. Der Z4 hat ein vergleichbares Problem - für einen Roadster viel(!) zu schwer und zu wuchtig um die Kurven.
Wenn das Budget vorhanden ist und man offen Spaß(!) haben will gibt es eigentlich nur einen Z4 Roadster 3.0si der Vorgängergeneration. Da passt Größe, Gewicht, Motor und Fahrwerk ziemlich gut zusammen. Klar, die Optik muss man mögen, aber was nützt das hübschere Auto wenn es sich wie ein Ziegelstein bewegt?
Grüße
Sven